La SCPI Efimmo 1 reste confrontée aux difficultés du marché des bureaux. Au 30 juin 2026, sa capitalisation atteint environ 1,7 milliard d’euros, pour un patrimoine composé majoritairement d’actifs tertiaires.
Les expertises semestrielles font apparaître une baisse de 2,4 % de la valeur du patrimoine depuis le début de l’année. Les grands immeubles de bureaux situés en périphérie sont les plus touchés, tandis que les commerces, hôtels et actifs logistiques jouent un rôle d’amortisseur.
La gestion locative demeure active, avec plusieurs relocations et renouvellements de baux. Le taux d’occupation financier ne s’établit toutefois qu’à environ 87 %, un niveau assez faible qui traduit une vacance locative importante.
Efimmo 1 n’a réalisé aucun investissement au cours du trimestre. La priorité est donnée à la gestion et à la restructuration du patrimoine existant ainsi qu’aux arbitrages. Les actifs vendus depuis le début de l’année l’ont été légèrement au-dessus de leurs valeurs d’expertise et ont dégagé des plus-values limitées. Environ 22 millions d’euros de cessions supplémentaires sont engagés.
La distribution trimestrielle atteint 2,01 euros par part. Pour l’ensemble de l’année, Sofidy prévoit un dividende compris entre 8 et 8,60 euros, contre près de 9 euros en 2025. Une légère baisse de la distribution annuelle est donc probable.
L’endettement reste maîtrisé, autour de 22 % de la valeur du patrimoine, avec une dette intégralement souscrite à taux fixe. Ce point protège la SCPI contre une remontée immédiate du coût de ses financements.
La liquidité constitue cependant le principal sujet de préoccupation. La collecte du trimestre est devenue presque inexistante, tandis qu’environ 466 000 parts restent en attente de retrait. Cette file représente près de 6 % des parts de la SCPI et plusieurs dizaines de millions d’euros à rembourser.
Le prix de souscription demeure fixé à 212 euros, alors que la valeur de reconstitution ressort autour de 197 euros. Cette situation, associée à la baisse des expertises, pourrait alimenter les interrogations sur le maintien du prix de part.
Dans l’ensemble,la situation reste fragile. La diversification du patrimoine, les cessions réalisées au-dessus des expertises et l’endettement modéré constituent des éléments rassurants. Ils ne compensent toutefois pas entièrement la baisse des valeurs, le faible taux d’occupation et surtout l’importante file d’attente sur les retraits.
Avertissement
Les investissements en SCPI présentent un risque de perte en capital, une liquidité limitée ainsi qu’un risque lié à l’évolution du marché immobilier. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les revenus distribués ne sont pas garantis et peuvent évoluer à la hausse comme à la baisse. La durée de placement recommandée est de long terme. Un investissement en SCPI doit être envisagé dans une logique de diversification patrimoniale et adapté à votre situation personnelle, à vos objectifs et à votre horizon d’investissement.
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